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                    2012造紙業景氣度分析 缺乏整體性機會
                     


                      2012年造紙行業缺乏整體性機會。從長周期看,紙業股已具備一定的配置價值,投資價值也將逐漸顯現。

                      國家發改委、工信部、國家林業局日前聯合發布了《造紙工業發展「十二五」規劃》。加快傳統造紙工業向可持續發展的現代造紙工業轉變,《規劃》從優化產品結構、提升產業集中度、提高裝備水準、降低資源消耗、減少污染排放、淘汰落后產能等方面提出了要求。

                      國金證券認為,該《規劃》淡化量化指標,緊跟細化政策!兑巹潯芬c是控量、調結構、降耗。而國內紙價已近底部,向下空間有限。隨著貨幣政策的放松及經濟的企穩,紙價可能在二季度迎來反彈期。從長周期看,2012年紙業股已具備一定的配置價值,投資價值也將逐漸顯現。建議關注受益于落后產能淘汰、競爭力強的優質龍頭企業。

                      不過,長城證券在造紙行業2012年投資策略報告中稱,2012年造紙行業仍將處于弱勢格局,議價能力較弱,景氣難有較大改善,利潤將較2011年下滑15%左右。因此,2012年造紙行業缺乏整體性機會。建議關注下游需求穩定,價格具有粘性,在2012年漿、紙價格低位運行時有望取得超額收益的公司。

                      海通證券也認為,造紙行業由于近年產能集中釋放,加上需求沒有實質性改善,行業景氣度短期內難以提升。其建議繼續關注淘汰落后產能政策推動下的行業整合,在這種情況下公司龍頭優勢將愈發明顯,如太陽紙業、晨鳴紙業。在成本下降的背景下,短期可以選擇下游議價能力強的個股,如中順柔潔,可能在成本下降的情況下業績實現較大幅度的提升。


                     

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